美聯儲降息利好，但金價受阻5000

截止至2025年02月18日亞盤時段，由於1月份的美國整體CPI同比增長2.4%，低於預期的2.5%及前值2.7%，環比通脹數據同樣低於預期0.1個百分點，所以這一定程度上提高了美聯儲降息的預期。前美聯儲理事凱文·沃什釋放偏鴿派降息信號，進一步強化了市場對美聯儲3月、6月各降息25個基點的預期，將持續壓低實際收益率，利好黃金資金流入。

市場尋求降息路徑線索

現貨黃金震盪下行，延續前一交易日跌勢，現交投於每盎司4910美元附近，日內跌幅約1.6%，此前一度觸及一周低點4860.38美元。然而，金價隨後迅速反彈至4900美元附近，因交易員選擇等待更多關於美聯儲降息路徑的線索，然後才進行新的方向性押注。

市場焦點將集中在週三發佈的美聯儲會議紀要上。此外，定於週五公佈的美國個人消費支出價格指數將在影響美元短期價格動態方面發揮關鍵作用，這進而將在本周晚些時候為無息資產黃金提供新的動力。與此同時，由於對美聯儲鴿派立場的預期，美元似乎難以吸引買家。週二亞歐時段，美元指數於97.10附近窄幅震盪。

事實上，交易員們押注美聯儲更有可能在6月開始降息，並且2026年會有兩次以上的降息動作。這種預期使得美元難以吸引到有實質意義的買家，從而對黃金價格形成了支撐。另外，旨在緩和緊張局勢的美伊第二輪核談判即將舉行，市場在此之前存在緊張情緒，這或許也會給黃金這一避險資產帶來一些支撐。

不過，目前市場上避險情緒有所消退，全球股市普遍表現積極，這種風險偏好可能會令黃金承壓。接下來，交易員們正關注美國紐約聯儲製造業指數的公佈，以及美聯儲官員的講話，這些因素都可能影響金價走勢。總的來說，當前多空因素交織，投資者在對黃金進行操作前需要保持謹慎。

2025年末，在降息預期與地緣政治風險溢價的雙重催化下，金價飆升至歷史峰值，這一核心驅動邏輯至今未出現實質性鬆動。目前市場正在定價美伊將於今晚至明早在日內瓦舉行的美國與伊朗新一輪間接談判。

特朗普稱，“談判非常重要，伊朗是個非常強硬的談判方，看看能有什麼談判結果。”當被記者問到“達成協議是否幾乎不可能”時，特朗普稱，他認為伊朗“想達成協議”，他覺得伊朗“不希望承擔不達成協議帶來的後果”。

上周五公佈的美國1月CPI數據成為關鍵變數，數據顯著低於市場預期，大幅強化了美聯儲提前啟動貨幣寬鬆週期的預期，直接降低黃金這類零息資產的持有機會成本，為盤整階段的金價構築了堅實底部。

原油走高因地緣局勢刺激

隔夜國際原油期貨全線收漲，受中東局勢緊張與美元指數回落提振，WTI與布倫特雙雙走高。不過，全球需求復蘇乏力、美國庫存高位以及歐佩克+潛在增產預期，限制了油價進一步上行空間。短期或維持震盪格局，中期關注供應端變化。

本輪上漲主要受到地緣政治風險與美元走弱的雙重推動。紅海航運安全形勢依然緊張，疊加與伊朗相關的地緣風險升溫，市場擔憂潛在供應中斷。

中東地區原油產量占全球約三分之一，一旦局勢惡化，供應端將面臨實質性衝擊。今年以來，油價累計上漲約10%，地緣溢價成為關鍵支撐因素。

不過，隨著近期直接軍事衝突風險階段性緩和，市場情緒有所降溫。與此同時，International Energy Agency近期下調了全球原油需求增長預期，指出經濟復蘇節奏不均衡可能抑制消費增長。這使得此前的漲幅部分回吐。 供應端方面，部分OPEC+成員認為4月存在恢復增產空間，並表示市場對供應過剩的擔憂被誇大。

該組織將於3月1日召開會議，屆時產量政策將成為焦點。有代表指出，最終決策或取決於美國是否對伊朗採取軍事行動，或達成新的核協議安排。此外，由美國主導、旨在結束俄烏衝突的談判在日內瓦啟動，但衝突快速結束並導致俄羅斯原油全面回歸國際市場的可能性依然較低。

上週末黑海沿岸能源設施遭無人機襲擊，也強化了供應風險的現實存在。西太平洋銀行大宗商品與碳研究主管羅伯特·倫尼指出，短期地緣因素雖提供支撐，但未來幾個月供應端將重新主導價格走勢。

隨著全球產量在上半年逐步提升，布倫特原油或面臨回落至60美元出頭的壓力。總體而言，油價當前處於多空交織的格局：地緣風險與美元回落構成支撐，而庫存高位與潛在增產則限制漲幅。

本文來源： 大田環球貴金屬